Borç kriziyle çöken FAT Brands, Nasdaq’tan siliniyor

Nasdaq yönetimi tarafından alınan karar doğrultusunda, şirketin hisselerinde 4 Şubat itibarıyla işlemler durdurulacak.

Gelişme, hem şirket yatırımcıları hem de küresel restoran sektörünü yakından takip eden piyasa aktörleri açısından önemli bir dönüm noktası olarak değerlendiriliyor.

Dünya genelinde 2 bin 200’ü aşkın restoranı kapsayan geniş bir franchise ağına sahip olan FAT Brands, son yıllarda agresif büyüme stratejisiyle dikkat çekmişti.

Ancak bu hızlı genişleme, şirket bilançosu üzerinde ağır bir borç yükü oluşturdu. Artan finansman maliyetleri, düşen hisse fiyatları ve özkaynak erimesi, şirketi iflas koruması talep etmeye kadar sürükledi.

Nasdaq’tan Resmi Çıkarma Bildirimi

FAT Brands, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu resmi bildirimde, Nasdaq’tan çıkarılma kararının arkasındaki temel nedenleri detaylı şekilde açıkladı.

Bildirimde; iflas başvurusu, şirketin özkaynak yapısındaki ciddi zayıflama ve Nasdaq’ın listeleme koşullarının artık sürdürülebilir olmaması gibi unsurların bu kararda belirleyici olduğu ifade edildi.

Nasdaq tarafından hafta ortasında şirkete iletilen resmi çıkarma bildiriminde ise FAT Brands’in mevcut mali durumunun, borsada işlem görme kriterleriyle uyumlu olmadığı vurgulandı.

Özellikle şirketin finansal istikrarına ilişkin belirsizliklerin artması ve yatırımcıyı korumaya yönelik düzenlemelerin karşılanamaması, kararın temel dayanakları arasında yer aldı.

Şirket yönetimi, Nasdaq’ın bu kararına itiraz etmeyeceğini duyurdu. Bu açıklama, FAT Brands’in kısa vadede borsaya geri dönüş için bir hukuki ya da idari girişimde bulunmayacağını netleştirmiş oldu.

İşlemler 4 Şubat’ta Askıya Alınıyor

Alınan karar doğrultusunda, FAT Brands hisselerinde 4 Şubat tarihinden itibaren Nasdaq’ta işlem yapılmayacak.

Bu durum, şirket hisselerini elinde bulunduran yatırımcılar açısından likiditeye erişimin önemli ölçüde azalması anlamına geliyor.

Ulusal bir borsadan çıkarılma, özellikle kurumsal yatırımcıların pozisyonlarını yeniden gözden geçirmesine yol açabilecek kritik bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Piyasa uzmanlarına göre, işlemlerin askıya alınması sonrasında hisselerde volatilitenin daha da artması ve fiyat oluşumunun sağlıklı bir zeminden uzaklaşması olasılığı yüksek.

Pembe Tahta Süreci Başlıyor

Nasdaq kotasyonundan çıkarılmanın ardından FAT Brands hisselerinin, ABD’de tezgâh üstü piyasaların işletmecisi olan OTC Markets Group bünyesindeki Pink Limited Market’te işlem görmesi bekleniyor.

Kamuoyunda “pembe tahta” olarak bilinen bu piyasa, ulusal borsalara kıyasla çok daha sınırlı denetim, düşük likidite ve zayıf şeffaflık özellikleriyle öne çıkıyor.

Bu tür piyasalarda işlem gören hisseler, genellikle sert fiyat dalgalanmalarına açık oluyor. Ayrıca yatırımcıların şirketin finansal durumuna ilişkin düzenli ve kapsamlı bilgiye erişimi de oldukça sınırlı kalıyor.

Bu nedenle FAT Brands hisselerinde, Nasdaq sonrası dönemde ek satış baskısı ve ani değer kayıpları yaşanabileceği öngörülüyor.

1 Dolar Eşiği Çoktan Aşılmıştı

Nasdaq’ın bu kararı, aslında uzun süredir devam eden uyarıların ardından geldi. FAT Brands, daha önce yaptığı açıklamalarda, hisse fiyatının en az 30 iş günü boyunca 1 doların altında kaldığını kabul etmişti. Nasdaq kurallarına göre bu seviye, kotasyonun devamı açısından kritik bir eşik olarak kabul ediliyor.

Bununla birlikte, şirketin hisse yapısında da ciddi değer kayıpları yaşandı. A sınıfı hisselerin piyasa değeri 35 milyon doların altına gerilerken, B sınıfı hisselerin piyasa değeri ise 1 milyon doların da altına düştü.

Bu göstergeler, şirketin Nasdaq listeleme kriterlerini birden fazla başlık altında ihlal ettiğini ortaya koydu.

Borç Yükü İflas Sürecini Tetikledi

FAT Brands’in bugün karşı karşıya kaldığı tablo, büyük ölçüde son yıllarda izlenen agresif satın alma stratejisinin bir sonucu olarak görülüyor.

Şirket, farklı restoran markalarını bünyesine katarak hızla büyümeyi hedefledi. Ancak bu büyüme, büyük ölçüde borçlanma yoluyla finanse edildi.

Gelinen noktada şirketin toplam borcunun 1,3 milyar doları aştığı belirtiliyor. Artan faiz oranları ve zayıflayan nakit akışı, bu borcun çevrilmesini zorlaştırdı.

Bu nedenle FAT Brands, borçlarını yeniden yapılandırmak ve alacaklılarla yeni bir ödeme planı oluşturmak amacıyla iflas korumasına başvurdu.

Geniş Marka Portföyü Baskı Altında

2017 yılında halka arz edilen FAT Brands, yıllar içinde dikkat çekici bir marka portföyü oluşturdu. Fatburger, Johnny Rockets, Twin Peaks, Great American Cookies, Round Table Pizza ve Fazoli’s gibi tanınmış markaların da aralarında bulunduğu toplam 18 restoran markası, şirket çatısı altında faaliyet gösteriyor.

Her ne kadar bu geniş portföy teorik olarak güçlü bir gelir potansiyeli sunsa da, mevcut finansal koşullar altında bu markaların yarattığı nakit akışının borç yükünü dengelemekte yetersiz kaldığı görülüyor.

Analistler, önümüzdeki dönemde şirketin bazı varlık satışları ya da marka bazlı yeniden yapılanma adımları atmasının gündeme gelebileceğini belirtiyor.

Yatırımcılar İçin Belirsiz Dönem

Nasdaq’tan çıkarılma ve iflas süreci, FAT Brands yatırımcıları açısından oldukça belirsiz bir dönemin başlangıcı olarak değerlendiriliyor.

Hisselerin “pembe tahta”ya geçmesiyle birlikte risk profili daha da artarken, fiyat oluşumlarının spekülatif hareketlere daha açık hale gelmesi bekleniyor.

Uzmanlar, bu süreçte yatırımcıların şirketten gelecek resmi açıklamaları yakından takip etmesi ve risk yönetimine her zamankinden daha fazla önem vermesi gerektiğine dikkat çekiyor.