Enflasyon tırmanıyor, Merkez Bankası faizi düşürüyor

Ghose’a göre, Merkez Bankası’nın politika faizini düşürmesi, enflasyonun kontrol altına alınması sürecini zorlaştırabilir ve yatırımcı güveninde dalgalanmalara yol açabilir.

Ghose açıklamasında, “TL zaten yüksek enflasyon ve zayıf rezerv yapısı nedeniyle kırılgan bir zeminde duruyor.

Eğer Merkez Bankası faizleri indirerek gevşeme yönünde adım atarsa, piyasa bunu para politikasında erken bir rahatlama olarak yorumlayabilir. Bu durum TL’nin üzerindeki değer kaybı baskısını kuvvetlendirir,” değerlendirmesinde bulundu.

Commerzbank analisti ayrıca, enflasyonla mücadelede sadece faiz oranlarının değil, alternatif para politikası araçlarının da devreye alınabileceğine dikkat çekti.

Ghose, “Politika yapıcılar fiyat istikrarını korumak için zorunlu karşılık oranları, makro ihtiyati tedbirler veya likidite yönetimi gibi araçları da etkin şekilde kullanabilirler,” ifadelerini kullandı.

Piyasalarda Belirsizlik Hakim

Yurt içi piyasalar, TCMB’nin vereceği mesajlara odaklanmış durumda. Faiz indirimi yönündeki olası bir adımın TL’de kısa vadeli volatiliteyi artırabileceği ifade ediliyor.

Uzmanlar, Merkez Bankası’nın mevcut para politikası duruşunda atacağı en küçük değişikliğin dahi döviz kuru, tahvil faizleri ve enflasyon beklentileri üzerinde etkili olabileceğini belirtiyor.

Son dönemde enflasyon oranları çift haneli seviyelerde seyrini sürdürürken, tüketici fiyatlarındaki artışın yıl sonuna kadar yüksek kalması bekleniyor.

Bu ortamda TCMB’nin olası bir faiz indirimi kararı, para politikasında gevşeme sinyali olarak algılanabilir. Bu durum, özellikle yabancı yatırımcıların Türkiye piyasalarındaki risk algısını olumsuz etkileyebilir.

Ekonomistler, eğer Merkez Bankası faiz indirimi kararı alırsa, TL’nin değer kaybının hızlanabileceği ve dolar/TL’nin yeni rekor seviyelere yükselebileceği görüşünde birleşiyor. Ayrıca, iç piyasada fiyatlama davranışlarının bozulma riski de vurgulanıyor.

Alternatif Politika Araçları Gündemde

Commerzbank’tan Tatha Ghose’un da dikkat çektiği üzere, Türkiye’nin mevcut koşullarında enflasyonla mücadelede tek başına faiz politikası yeterli olmayabilir.

Ekonomistler, TCMB’nin finansal istikrarı korumak amacıyla zorunlu karşılık oranlarında değişiklik, likidite yönetiminde sıkılaştırma veya seçici kredi politikaları gibi araçlara yönelebileceğini öngörüyor.

Bu tür uygulamalar, doğrudan faiz oranını değiştirmeden piyasadaki para arzını ve kredi hacmini kontrol altına almayı mümkün kılabilir.

Böylece Merkez Bankası hem büyüme hedeflerini destekleyebilir hem de fiyat istikrarını koruma çabasını sürdürebilir. Ancak analistlere göre, bu tür dolaylı araçların etkisi faiz oranı kadar hızlı ve güçlü olmayabilir.

Yatırımcıların Gözü PPK Kararında

23 Ekim Perşembe günü açıklanacak olan PPK kararı, piyasalar açısından kritik öneme sahip olacak. TCMB’nin para politikasında nasıl bir yönlendirme yapacağı, sadece döviz kurlarını değil, aynı zamanda tahvil faizleri, borsa endeksi ve enflasyon beklentilerini de şekillendirecek.

Yatırımcılar, Merkez Bankası’nın açıklamasında kullanılacak dilin tonunu da yakından izleyecek. Piyasalar, özellikle “sıkı duruşun korunacağına” dair net bir mesajın verilmemesi halinde TL üzerindeki baskının artabileceğini düşünüyor.

Denge Arayışı Devam Ediyor

Türkiye ekonomisi, yüksek enflasyon, dış finansman ihtiyacı ve kur baskısı arasında kırılgan bir denge içinde yoluna devam ediyor.

Faiz indirimi yönünde atılacak olası bir adım, kısa vadede büyümeyi destekleyebilecek olsa da, orta vadede fiyat istikrarı ve para birimi istikrarı açısından riskler barındırıyor.

Uzmanlara göre, TCMB’nin önündeki en önemli görev, piyasa güvenini koruyarak hem enflasyonla mücadelede kararlılık göstermek hem de ekonomik büyüme ivmesini sürdürülebilir hale getirmek olacak.

Bu nedenle, Perşembe günü yapılacak PPK toplantısı, yalnızca bir faiz kararı değil, aynı zamanda Türkiye ekonomisinin gelecek aylardaki yönünü belirleyecek önemli bir dönüm noktası olarak görülüyor.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son dönemde açıkladığı Piyasa Katılımcıları Anketi, ekonomi çevrelerinde dikkatle değerlendiriliyor.

Ankete göre, piyasa aktörlerinin enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış gözlenirken, para politikasında gevşeme sinyalleri de güç kazanmış durumda. Katılımcılar, kısa vadede politika faizinin aşağı yönlü bir seyir izleyeceği görüşünde birleşiyor.

Anket sonuçlarına göre, TCMB’nin politika faizinin bu hafta yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında %40,5’ten %39,0’a indirilmesi öngörülüyor.

Piyasa oyuncuları, önümüzdeki 12 aylık dönemde faizlerin kademeli olarak gerileyerek %28,26 seviyesine düşmesini bekliyor. Bu tablo, para politikasında “temkinli gevşeme” dönemine girilebileceğine işaret ediyor.

Enflasyon Beklentileri Yükselişte

Ankette öne çıkan bir diğer önemli unsur, enflasyon beklentilerindeki yukarı yönlü revizyon oldu. Katılımcıların büyük çoğunluğu, son aylarda hem kur gelişmeleri hem de maliyet artışlarının etkisiyle enflasyonun daha kalıcı hale geldiği görüşünü paylaşıyor.

Yıl sonu enflasyon beklentisi önceki anketlere göre artış gösterirken, 12 ay sonrası için öngörülen oran da yükseldi.

Ekonomistler, beklentilerdeki bu yükselişi TL’deki değer kaybı, küresel enerji fiyatlarındaki dalgalanmalar ve iç talebin güçlü seyri gibi faktörlerle açıklıyor.

Özellikle hanehalkı harcamalarının ve kamu destekli harcama kalemlerinin yüksek seyretmesi, fiyat baskılarını artıran etkenler arasında gösteriliyor.

Commerzbank’tan Dikkat Çeken Değerlendirme

Almanya merkezli Commerzbank’ın kıdemli ekonomisti Tatha Ghose, Türkiye’nin mevcut para politikası görünümünü değerlendirirken, faiz oranlarının yüksek kalmasının siyasi açıdan bazı riskler doğurabileceğine dikkat çekti.

Ghose, politika yapıcıların, faizleri uzun süre yüksek tutmanın ekonomik büyüme üzerindeki baskıyı artırabileceği ve siyasi zorluklara yol açabileceği kanaatinde olduklarını ifade etti.

Ghose, “Yetkililer, faizleri çok uzun süre yüksek seviyelerde tutmaları halinde, bunun iç talebi zayıflatabileceğini ve işsizlik oranını artırabileceğini düşünüyor.

Bu nedenle, enflasyonla mücadelede sadece faiz oranlarına değil, alternatif politika araçlarına da yönelmeleri olası,” değerlendirmesinde bulundu.

Alternatif Araçlarla Mücadele Olasılığı

Ekonomistlere göre, Merkez Bankası faiz indirimi yönünde adımlar atarken, makroihtiyati tedbirleri devreye sokarak fiyat istikrarını korumayı hedefleyebilir.

Bu kapsamda, zorunlu karşılık oranlarında düzenlemeler, likidite yönetimi adımları ve kredi büyümesine sınırlamalar gibi araçlar yeniden gündeme gelebilir.

Bazı analistler, Merkez Bankası’nın son dönemde attığı adımları “karma bir politika çerçevesi” olarak tanımlıyor.

Buna göre, faiz indirimleri kademeli olarak yapılırken, finansal sistemdeki risklerin kontrol altında tutulması için mikro düzenlemeler devreye alınabilir.

Bu durum, politika yapıcıların “hem büyümeyi destekleme hem de fiyat istikrarını koruma” ikilemiyle karşı karşıya olduklarını gösteriyor.

TL ve Döviz Piyasasında Belirsizlik Sürüyor

Tatha Ghose’un değerlendirmesinde öne çıkan bir diğer önemli nokta, Türk lirasının temel göstergelerinde iyileşme sinyali bulunmadığı yönündeydi.

Ghose, mevcut ekonomik koşullar altında TL’nin değer kaybı eğiliminin sürdüğünü ve dolar/TL kurunda artan oynaklığın dikkatle izlenmesi gerektiğini belirtti.

“Lira, kısa vadede istikrar kazanmış gibi görünse de, bu durumun kalıcı olması için güven artırıcı adımların atılması gerekiyor. Aksi halde, küresel piyasalardaki dalgalanmalar ve yerel siyasi gelişmeler, kur üzerindeki baskıyı artırabilir,” diyen Ghose, Merkez Bankası’nın rezerv pozisyonunun ve dış finansman koşullarının yakından izlenmesi gerektiğini vurguladı.

Ekonomi Yönetiminden Beklentiler

Piyasa katılımcıları, önümüzdeki dönemde ekonomi yönetiminin daha net bir yol haritası açıklamasını bekliyor.

Özellikle enflasyonla mücadelede para politikası ile maliye politikasının daha güçlü bir koordinasyon içinde yürütülmesi gerektiği dile getiriliyor.

Uzmanlara göre, enflasyonun kalıcı olarak düşürülebilmesi için sadece para politikası değil, yapısal reformların da devreye alınması şart.

Üretim verimliliğini artıracak, enerji maliyetlerini düşürecek ve gıda fiyatlarını dengeleyecek önlemler, uzun vadede fiyat istikrarının sağlanmasında kilit görev alabilir.

Zorlu Denge Arayışı

Merkez Bankası’nın önümüzdeki toplantısında nasıl bir adım atacağı, piyasalar tarafından merakla bekleniyor.

Bir yandan yüksek enflasyonla mücadele, diğer yandan ekonomik büyümeyi sürdürme hedefleri arasında denge arayışı sürüyor.

Uzmanlar, TCMB’nin önümüzdeki dönemde kademeli ve veri odaklı bir strateji izleyerek, piyasa güvenini korumaya çalışacağını öngörüyor.

Ancak enflasyonist baskıların yüksek seyretmesi, faiz indirim sürecinin yavaş ve temkinli ilerleyeceğini gösteriyor.

Hem yurt içi hem de küresel ekonomik koşullar, Türkiye ekonomisinin önündeki belirsizlikleri artırıyor. Merkez Bankası’nın bundan sonraki hamleleri, enflasyon beklentileri, döviz kuru istikrarı ve yatırımcı güveni açısından belirleyici olacak.